📣 Обзор Норникеля — 4 сценария для акционеров!

В начале года значительный рост показали металлы, которые производит Норникель.

🔼Палладий => 1 761

🔼Медь => 12 750

🔼Никель => 17 570

🔼Платина => 2 293

Ключевая причина роста металлов (по крайней мере платиновой группы) — рост золота и серебра. За ними участники рынка начали покупать то, что еще не выросло, в т.ч. платину и палладий.

На этом, акции Норникеля #GMKN — сильнее рынка.

➡️Оценка потенциальных результатов 2026 года

Разберу для вас 4 сценария, какими могут быть доходы и дивиденды Норникеля в зависимости от цен на металлы и курса доллара.

1️⃣🟡Первый сценарий — текущий (сохранение статуса-кво). При текущих ценах на металлы и текущем курсе (беру 80 рублей за доллар):

• Прибыль Норникеля 2026 = 372,2 млрд руб.
• P/E 2026 = 6,4
• ДД 2026 = 8,3%

В таком сценарии текущая оценка выглядит справедливой.

2️⃣🟢 Второй сценарий — оптимистичный (сохранение статуса-кво по металлам + девальвация рубля до 90 рублей за доллар).

• Прибыль Норникеля 2026 = 509,4 млрд руб.
• P/E 2026 = 4,7
• ДД 2026 = 13,7%

Это позитивный сценарий. Если вы в него верите, то акции Норникеля интересны по текущим ценам.

3️⃣🟡Третий сценарий — реалистичный (снижение цен на металлы платиновой группы и никель, девальвация рубля до 90 рублей за доллар). В модели палладий = 1 500, платина = 1 700, никель = 15 500.

• Прибыль Норникеля 2026 = 385,9 млрд руб.
• P/E 2026 = 6,12
• ДД 2026 = 8,8%

Я считаю этот сценарий наиболее вероятным. В таком сценарии акции Норникеля находятся близко к справедливым ценам.

4️⃣🔴 Четвертый сценарий — пессимистичный (более существенное снижение металлов платиновой группы + отсутствие девальвации рубля). В модели палладий = 1 200, платина = 1 400, никель = 15 000, доллар = 80.

• Прибыль Норникеля 2026 = 181,8 млрд руб.
• P/E 2026 = 13,2
• ДД 2026 = 0,8%

Пока он выглядит нереалистичным, но всякое может быть после экспоненциального роста в металлах. Чем-то рост серебра мне напоминает 1 980 год (посмотрите график цен на серебро за все время).

Итого: при текущих ценах на металлы и курсе доллара, акции Норникеля оцениваются в 6,4 прибыли и дают дивидендную доходность 8,3%. Такая оценка выглядит справедливой. Многое зависит от дальнейшей динамики цен на металлы и курса доллара.

Если вы считаете, что будет и девальвация, и цены на металлы останутся на текущих уровнях или уйдут выше — покупка Норникеля, хорошая идея.

На мой взгляд, наиболее вероятен сценарий девальвации рубля + коррекции в ценах на металлы. При таком сценарии акции Норникеля оценены справедливо.

Друзья, если взяли пользу из поста — поддержите его лайком! 🤝

И приглашаю вас подписаться на канал, чтобы читать мою аналитику по российскому рынку!