РЖД бросают вызов рынку: Новый выпуск «001Р-51R» под 8,3% в юанях против ОФЗ

«Российские железные дороги» (РЖД) — крупнейшая государственная транспортно-логистическая компания страны, которая осуществляет железнодорожные перевозки, управляет инфраструктурой и развивает цифровые решения в отрасли.

Параметры выпуска РЖД 001Р-51R:

• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000 CNY

• Объем: не менее 2 млрд CNY (размещение в CNY/RUB, расчеты в RUB)

• Срок обращения: 3,6 года

• Купон: не выше 8,00% годовых (YTM не выше 8,30% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 5 февраля 2026

• Дата размещения: 11 февраля 2026

Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года: 

• Чистая прибыль: составила 24,9 млрд руб. Это на 76% ниже показателей за тот же период прошлого года, тогда чистая прибыль компании составила 105,6 млрд руб. Произошло это фоне увеличения операционных расходов и масштабных инвестиций.

• EBITDA: повысилась на 13,7%.

• Суммарные доходы: 2 706,3 млрд рублей, что на 10,6% больше.

• Доходы от грузовых перевозок и предоставления доступа к инфраструктуре: 1 921,5 млрд рублей, рост на 8%.

• Доходы от пассажирских перевозок: 374,8 млрд рублей, рост на 13,3%.

• Операционные расходы: увеличились на 11% и составили 2,3 трлн руб.

• Долгосрочные обязательства: достигли 2,6 трлн руб., по сравнению с 2,2 трлн руб. на конец 2024 года.

• Краткосрочные обязательства: снизились до 2,65 трлн руб. с 2,8 трлн руб.

РЖД хочет реструктурировать долги с помощью Минфина: продлить кредиты, снизить ставки и, возможно, часть долга превратить в акции. Компания также будет продавать лишнее (например, офисы в Moscow Towers и доли в "дочках") и экономить, в том числе на индексации зарплат.

• Актуальная подборка: Валютные облигации: как получить свыше 25% доходности

• Этих облигаций не должно быть в твоем портфеле: 1 подборка, 2 подборка.

У эмитента огромнейший облигационный долг более 80 выпусков на бирже. Пожалуй, выделю из всего этого многообразия только тот, что есть в моем портфеле:

• РЖД 1Р-38R #RU000A10AZ60 Доходность: 15,59%. Купон: 17,90%. Текущая купонная доходность: 16,15% на 4 года, ежемесячно

Что готов предложить нам рынок долга:

• ОФЗ 33 CNY #RU000A10DQA8 (6,3%) ААА на 7 лет 3 месяца

• Газпром Капитал БО-003Р-20 #RU000A10DT08 (6,82%) ААА на 3 года

• Акрон БО-002Р-02 #RU000A10E6T6 (6,9%) АА на 2 года 7 месяцев, имеется амортизация

• Полипласт П02-БО-11 #RU000A10CTH9 (12,05%) А на 2 года 7 месяцев

• Металлоинвест CNY 1Р-02 #RU000A1057D4 (6,16%) АА+ на 1 год 7 месяцев

• Полюс CNY 01 #RU000A1054W1 (6,23%) ААА на 1 год 6 месяцев

• Группа Черкизово обб2П01 #RU000A10B4V0 (7,25%) АА на 1 год 1 месяц

• РУСАЛ БО-001Р-15 #RU000A10CSD0 (7,16%) А+ на 1 год 1 месяц

По итогу: Юаневые облигации РЖД представляют инвестиционный интерес. Привлекательная расчётная ставка купона (8%), длинный срок и связанная с этим налоговая льгота (ЛДВ) формируют позитивные характеристики выпуска.

В качестве дополнительного преимущества бумага предлагает валютную диверсификацию, что может быть важно для инвесторов, учитывающих риски девальвации рубля.

Окончательная привлекательность будет зависеть от итогового уровня купона, но в случае его сохранения в районе 7.5% и выше, выпуск можно рекомендовать к рассмотрению. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией