Positive Technologies: рынок ждал большего

Вчера Группа Позитив представила управленческие данные по отгрузкам за 2025 год:

🔹 объём отгрузок составил 35 млрд рублей;
🔹 в финансовой отчетности за 2025 год будет признано от 32 до 34 млрд рублей.

❗️ Рост год к году 45,2%! Это много, но не стоит забывать, что результат 2024 года провальный. После успеха в 2023 году компания планировала отгрузки в 40-50 млрд в 2024 году и 70-100 млрд (!!) в 2026 году. Поэтому приращение 45,2% – следствие низкой базы прошлого года.

Сравним прогнозы на 2025 год и полученный результат:

➖ Планируемый объём отгрузок 33-38 млрд рублей. Если учесть отгрузки, которые войдут в финансовую отчетность – 32-34 млрд, то план выполнен по нижней границе.

➖ В предыдущем обзоре я писал, что ожидаю объём отгрузок 28-32 млрд. В отчете результаты компании будут либо на уровне верхней границы, либо выше.

✅ Из хороших новостей: управленческая чистая прибыль NIC вернется в положительную зону, а компания выполнит одну из поставленных на 2025 год целей.

Что ж, #POSI отчитался немного лучше моих ожиданий. Однако, несмотря на положительный пресс-релиз, акции упали на 3,5% от максимума прошлой недели. Инвесторы верили в 38 млрд. рублей отгрузок?

Прогнозы на 2026:

1. Планируют рост отгрузок. Граничные значения пока не объявили.
2. Сохранение объема расходов на уровне 2025 года.
3. В 1 квартале 2026 года хотят снизить объём долговой нагрузки.

Ожидания менеджмента выглядят реалистично. Нет чрезмерно позитивных обещаний в духе 2023 года.

🔥 Предварительные результаты я бы назвал нейтральными, но с легким намёком на светлое будущее. Компания старается сгладить негативный фон вокруг своих акций (на пике 2024 года они стоили в 3 раза больше), поэтому в пресс-релизе выжимает из результатов максимум позитива.

Жду годовой отчет и «финансовые ориентиры» на 2026 год, которые представят 7 апреля.

P.S. Дивиденды ждать не стоит.

#обзор #акции