VK позитивно отчиталась, но долги давят

IT-компания раскрыла финансовые результаты за первый квартал 2025 года

📊 Что с результатами?

Динамика выручки замедлилась по сравнению с предыдущим кварталом. Основной причиной стало замедление роста выручки от рекламы.

Самым быстрорастущим сегментом остается «Технологии для бизнеса». Его выручка в первом квартале выросла на 64%. Этому способствовали облачные сервисы — платформы VK Cloud и коммуникационные решения VK WorkSpace. Несмотря на традиционно сложный квартал для IT-провайдеров, рентабельность сегмента осталась положительной.

Сегмент «Социальные платформы и медиаконтент» вырос на 10% год к году, чему способствовало увеличение среднесуточного количества просмотров VK Клипов и VK Видео. Этот ключевой сегмент для VK. Исторически его рентабельность была на уровне 30—40%. В прошлом году показатель был отрицательным. В первом квартале 2025-го рентабельность сегмента составила 21%, что неплохо. Сможет ли компания вернуться к прежним результатам? Вопрос остается одним из ключевых в контексте всего инвестиционного кейса VK.

Образовательные технологии, экосистемные сервисы и прочие направления также показали уверенный рост выручки и положительные значения по рентабельности.

Информацию по чистой прибыли или убытку группы VK в отчете не раскрыла.

👀 Что дальше?

Руководство VK ожидает, что в 2025 году скорректированная EBITDA превысит 10 млрд рублей. Есть все основания полагать, что компания сможет значительно превысить этот прогноз.

30 апреля должно состояться собрание акционеров, где обсудят допэмиссию акций на 115 млрд рублей. Главная цель — сокращение долговой нагрузки. На конец 2024 года чистый долг VK с учетом арендных обязательств составил 183 млрд рублей, а денежная позиция — около 28 млрд рублей.

📌 Что в итоге?

Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций, оценивает результаты VK, как умеренно позитивные. Однако на акции компании мы сохраняем осторожный взгляд.

Рентабельность бизнеса все еще остается под давлением из-за продолжающихся инвестиций в контентные сервисы и новые бизнес-направления. Кроме того, у компании высокая долговая нагрузка, что также добавляет негатива в текущих условиях.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
Весь текст дисклеймера