​​Утренний обзор:что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,1%:
Очень эмоциональный слив и даже слом восходящего тренда (т.е в случае отсутствия позитивных новостей мы сильно смотрим вниз).Сегодня нужно закрепиться выше 2970, чтобы не уйти к 2850 к концу недели.
При этом нефть почти добралась до поддержки в 62,3 (о ней писал вчера) - тут остается смотреть реакцию. За день -2,3%
Юань -0,3%

Геополитика:тупик?
Итак, что мы имеем в моменте.
-Путин, как заявляется, потребует контроль над 4 регионами Украины (чего Украина не даст сделать очевидно) во время переговоров США.
-Лавров при этом утверждает, что 3-дневная остановка огня подразумевает «сесть за стол с Украиной без других условий»
-Трамп просит остановить огонь минимум на 30 дней, празднует 100 дней президентства и грозится выйти из переговоров. Отметил, что с Путиным легче иметь дело

Вариант один:сейчас сесть за стол переговоров, передачками вопрос не решить.Рынок в моменте расстраивается тупику, но важно понимать, что Украина делает хуже только себе, ибо США не будет их спонсировать после выхода с переговоров имхо .

Акции:


1)Магнит:а что с прибылью? (VS X5)
Компания отчиталась за 2024г:
-Выручка:3,04 трлн руб (+19,6% г/г)
-EBITDA:171,9 млрд (+3,5% г/г)
-ЧП:49,98 млрд (-24,4% г/г)
-ND = 222,6 млрд руб (+35,6% пг/пг).Обслуживают под 12%

Растут медленнее конкурентов (по выручке отставание на 4-5%).
Отрицательный FCF = текущих доходов не хватает для роста маржи.Ужасает CAPEХ: по факту кап. расходы = расходам Х5 (только у зеленого выручка в 1,5х больше).
За это время нарастили торговую площадь на 581 тыс м2 vs 856 тыс м2 у Х5.
Стоит бизнес 3,3 EV/EBITDA, как и конкуренты.
Если посмотреть в разрезе 10 лет, маржа бизнеса упала на 15,3% при выручке х3 => нужно менять стратегию.
Вышла новость о покупке «Азбуки Вкуса» это +170 магазинов.Купили за 35-40 млрд руб. (1/4 от всего кэша), обновленное ND/EBITDA = 1,5 - близко к давящим значениям.
Купили за ~3,5 EV/EBITDA, для бизнеса тут сильной переоценки нет.В любом случае топ M&A, но вопрос о фин. устойчивости остается.
Держу под возможные дивиденды и покупку у нерезидентов.


2)OZON:финтех рвет!
Показали отчет за 1КВ 2025г:
-Выручка:202,9 млрд руб. (+65% г/г)
-Скорр.EBITDA: 32,4 млрд (Х3,5 г/г)
- Финтех выручка +167% г/г (!)
За 1КВ EBITDA = 80,8% годовых результатов=>замедление темпов роста GMV на 19 пунктов г/г => бизнес становится крупнее и растет медленнее, но лучше гайденса!
Чуть вырастили чистый долг (+21,9 млрд руб | 2,7% от капы). Выросло кол-во покупателей на 24%. Планируют выпустить кредитную карту.
Хотят выйти на прибыль в течении нескольких лет + сохраняют guidance на 2025 уровень.
Отчет норм, FORWARD EV/EBITDA = 6,5-7 на 2025 год, что в целом дешево.Ниже 3500 на коррекции интересно.


3)Новатэк:РСБУ за 1КВ.
-Выручка: 258 млрд руб. (+18% г/г).
-Убыток 35,3 млрд vs прибыль 65,1 млрд г/г.
Это РСБУ => отражено около 1/6 реальности бизнеса, но как факт:
Выручка + 18% г/г vs себестоимость + 18,8% г/г - расходы растут быстрее, чем бизнес.Давят санкции + предпосылки к перемирию = крепкий рубль,нужен сам факт снятия санкций.
Стоят 3,8 EV/EBITDA (исторически среднее 7). В моменте ниже 1150 интересно.


Итоги:
Рынок сегодня ждёт отчета Газпрома,причем почему-то хорошего. Я не жду изменений: долг подрастет, дивиденды пока не ждём (даже с ГПН особо ничего не возьмешь с такой рублебочкой).Ну и Газпром растет последним (вчера днём он рос).
Геополитика остается напряженной, единственное радует - инфляция снижается, сегодня жду принт 0,07-0,09%. Данные от росстата выйдут в 19ч.
Пока сохраняю лонги, если что снова готов уйти в плечо к 2600 - сейчас рынок очень спекулятивный.

Отличного дня, друзья!


Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых!

#MGNT #X5 #OZON #NVTK #GAZP #MXM5