🏦 ТКС Холдинг #TCSG – Отчет за 1 полугодие 2024 г. Бизнес растет, но как повлияет интеграция Росбанка?

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Чистая прибыль по итогам 1 полугодия 2024 года выросла на 25% год к году до 45,7 млрд рублей, при этом резервные отчисления увеличились более чем в 2 раза.

• Чистый процентный доход за полугодие увеличился на 50% год к году до 150,9 млрд рублей. Чистый комиссионный доход показал рост на 28% год к году до 42,4 млрд рублей.

• Результаты отдельно за 2 квартал также оказались сильными – общая выручка выросла на 72% год к году до 193,4 млрд рублей, чистая прибыль увеличилась на 15% до 23,5 млрд рублей, чистые процентный и комиссионный доходы показали рост на 45% до 77,7 млрд рублей и 24 млрд рублей соответственно.

• Для завершения сделки по приобретению Росбанка было выпущено 69 млн новых акций, хотя ранее было одобрено 130 млн акций, что является позитивным фактором.

• Общее число клиентов увеличилось на 24% год к году и достигло 44 млн, из них 30,4 млн – активные клиенты.

❗ РИСКИ:

• Росбанк по большинству мультипликаторам уступает ТКС Холдингу, поэтому после их объединения некоторые финансовые показатели могут заметно просесть. Так, по итогам первого полугодия рентабельность собственного капитала (ROE) ТКС Холдинга составила 32%, но уже после консолидации Росбанка очень вероятно снижение текущего уровня рентабельности.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• ТКС Холдинг сообщила о принятии новой дивидендной политики, согласно которой на дивиденды будет направляться до 30% от чистой прибыли.

• Дивиденды планируют выплачивать ежеквартально, и по итогам года их размер может составить до 160 рублей на акцию (див. доходность 6,4%).

✏️ ВЫВОДЫ:

• ТКС Холдинг представил отличный отчет по итогам первой половины текущего года, показав значительный рост по многим показателям. Учитывая, что недавно компания завершила процесс редомициляции и уже заявила о возобновлении дивидендных выплат, ТКС Холдинг вполне заслуживает внимание инвесторов.

• Однако остается самый главный на текущий момент риск для компании – это последствия интеграции Росбанка. Безусловно, объединение двух бизнесов улучшит позицию ТКС Холдинга на банковском рынке, но пока остается без ответа вопрос – насколько сильно сделка окажет влияние на мультипликаторы компании, в частности, удастся ли ТКС Холдингу сохранить ROE на уровне более 30%?

• В любом случае, лично для меня ТКС Холдинг продолжает оставаться инвестиционно привлекательной компанией, даже несмотря на риски, связанные с интеграцией Росбанка. Я добавлял акции ТКС Холдинга в свой долгосрочный портфель еще до переезда компании и в случае продолжения коррекции буду готов увеличить свою позицию.

#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет