Как облигации реагируют на снижение ключевой ставки

В июне 2025 года Банк России приступил к смягчению денежно-кредитной политики. За полгода ключевая ставка снизилась с 21 до 16,5% годовых. Финальное решение по ставке в этом году регулятор примет на следующей неделе — 19 декабря.

К динамике ставки ЦБ неравнодушны облигации: на ее снижении одни бумаги дорожают, другие дешевеют. Как всегда, за ценовыми движениями стоит баланс спроса и предложения и то, насколько решение ЦБ соотносится с рыночными ожиданиями.

Сколько вы можете заработать на облигациях и как в них вложиться, узнайте на бесплатной платформе Инвест-тренер. Там же вы сможете подробнее изучить виды бумаг и подобрать облигации для себя, ответив на три вопроса.

Инвест-тренер доступен в приложении Т-Инвестиции версии 6.45 и выше. Если приложение обновлено, но Инвест-тренер не появляется, обратитесь в поддержку.

Что влияет на цену облигаций

Доходности облигаций с фиксированным купоном зависят не напрямую от динамики ключевой ставки. Куда важнее, совпали ли рыночные ожидания с решением регулятора и какие сигналы по ставке ЦБ даст на будущее.

Облигации могут дорожать:когда Банк России снизил ставку сильнее, чем ожидал рынок;когда регулятор дал позитивный сигнал на будущее, позволив рассчитывать на дальнейшее снижение ставок.

Напротив, цена облигаций может остаться неизменной даже при снижении ключевой ставки, если решение ЦБ совпало с рыночными ожиданиями или сопровождалось неоднозначным сигналом.

Отметим: на долговом рынке ОФЗ наиболее ликвидны. Поэтому такие бумаги более выраженно и быстро реагируют на действия ЦБ. Корпоративные облигации следуют за трендом, заданным ОФЗ, зачастую с некоторым лагом.

Как заработать

Оптимально инвестировать в облигации с фиксированным купоном, когда ключевая ставка находится на локальном пике. В этот период доходность бумаг еще высока, при этом ожидаемый рост цены уже мелькает на горизонте.

В этом случае инвестор получает двойную выгоду:

Фиксирует высокую купонную доходность. Напомним: купон — это процент от номинала облигации. Следовательно, чем ниже цена бумаги при покупке, тем привлекательнее купонная доходность.

Рассмотрим две облигации номиналом 1 000 рублей со ставкой купона 10% годовых (или купоном 100 рублей) и разной рыночной ценой ввиду срока погашения:

покупаем короткую облигацию за 1 000 рублей → купонная доходность — 10% в год;покупаем длинную облигацию за 600 рублей → купонная доходность — 16,7% в год.Зарабатывает на росте цены облигации. Со снижением ставки облигация будет дорожать. Так, спустя время облигацию, купленную за 600 рублей, можно продать за 750 рублей.

Отметим: сейчас ключевая ставка находится на уровне 16,5% годовых. Это не пиковое, но по-прежнему высокое значение по историческим меркам.

Значит, удачный момент для покупки облигаций с фиксированным купоном не упущен.

Как отмечают аналитики Т-Инвестиций, ключевая ставка может опуститься ниже 15% годовых до конца первого квартала 2026 года.

Спокойны к снижению ставки

В большинстве случаев облигации с плавающим купоном (флоатеры) не реагируют на решение ЦБ. Все дело в плавающем купоне, который меняется вслед за актуальной рыночной ставкой в экономике.

Ставка купона формируется из переменного показателя (ключевой ставки, межбанковской ставки RUONIA, индекса потребительских цен) и премии к нему в несколько процентов.

При этом есть такая тенденция: когда ключевая ставка снижается, флоатеры обычно начинают дешеветь. В чем причина: инвесторы перекладывают средства из флоатеров в бумаги с фиксированным доходом.