🛴 Whoosh: Хроники «Идеального шторма». Разбор отчета по итогам 9 месяцев 2025 г. Отчетность компании #WUSH вышла слабой, подтвердив опасения рынка. Бизнес-модель кикшеринга в РФ столкнулась с «комбо» из аномальной погоды и жесткой ставки ЦБ. Разбираем цифры, долги и решаем, что делать с акциями. 👇 📉 Финансы: Убытки и тающий кэш ⚫️ Выручка: 10,8 млрд руб. (-13,9% г/г). Майский снег и дождливое лето в столицах ударили по трафику. ⚫️ Чистая прибыль: Сменилась убытком в 1,16 млрд руб. (годом ранее была прибыль 2,9 млрд). ⚫️ Кэш (Cash): Тревожный сигнал — подушка ликвидности сдулась. Денежных средств на счетах осталось ~1 млрд руб. (против 3,6 млрд руб. на начало года). Впереди зима — традиционно убыточный сезон. 🛴 Операционка: Расширение в пустоту? ⚫️ Флот: Парк вырос на 15% (до 245,3 тыс. самокатов). ⚫️ Поездки: При этом число поездок упало на 7% (до 118,5 млн). ⚫️ Пользователи: Аккаунтов стало больше (+25%, до 26,6 млн), но ездили они реже. Вывод: Компания инвестировала в парк, который простаивал из-за погоды. Эффективность на один самокат (Unit Economics) снизилась. 🚫 Дивиденды — всё? К сожалению, да. Ковенанты жесткие: если Чистый долг/EBITDA > 2.5x — выплаты блокируются. ⚫️ Сейчас показатель 3,6x (рост с 1,2x год назад). ⚫️ О дивидендах за 2025 год можно забыть. Приоритет — обслуживание долга (средняя ставка по портфелю уже 17,1%). 🌤 Где позитив? Менеджмент борется Жесткая экономия: В 3 квартале компания «засушила» расходы: ⚫️ SG&A (административные расходы) снизили на 19%. ⚫️ Урезали бюджеты на маркетинг и оптимизировали эквайринг. ⚫️ Это позволило вернуть рентабельность по EBITDA к 50% в моменте, несмотря на падение выручки. ⭐️ Латинская Америка — новая звезда: ⚫️ Выручка сегмента: +148%. ⚫️ Поездки: +142% (до 8,4 млн). ⚫️ Маржинальность там выше, чем в РФ. Если бы не ЛатАм, отчет был бы катастрофическим. 🤔 Что в итоге? Whoosh перестала быть «Историей роста» и перешла в режим «Антикризисного выживания». Главный риск сейчас — кассовый разрыв зимой, но операционно бизнес жив. ⚫️ Держателям (кто в позиции): Продавать на дне думаю уже не стоит. Компания не банкрот, она просто попала в идеальный шторм. Держать можно, но заморозить деньги придется на 1.5–2 года. ⚫️ Спекулянтам: Возможен отскок на новостях об эффективности, если по итогам года долг снизится а Латинская Америка продолжит набирать обороты. ⚫️ Дивидендным инвесторам: Выход. История сломана высокой ставкой ЦБ надолго. Акции Whoosh сейчас — это опцион на снижение ставки ЦБ. У компании высокий долг, поэтому продолжение смягчения ДКП заставит бумагу подниматься с колен. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #отчет