Как торговать нефтью

Вторая неделя декабря была богата на нефтяные события: вышли традиционные месячные отчеты представили ОПЕК и МЭА, сразу с двух сторон обозначились новые санкционные угрозы на российскую нефтянку. Анализ реакции рынка на эти новости дает основания построить торговую стратегию нефтяными фьючерсами на ближайшее время.

ОПЕК признался в завышении

Первым вышел отчет ОПЕК за ноябрь и сразу неприятно удивил. По последним оценкам аналитиков картеля, прирост спроса на нефть в 2024 г. уменьшен сразу на 210 тыс. баррелей в сутки (б/с), до 1,61 млн б/с. Так сильно данный показатель в этом году не снижался.

Из этого сразу делаем вывод, что в течение года ОПЕК старалась представить ситуация на рынке нефти несколько лучше, чем она есть. Теперь же, когда близится конец года и уже скоро будут подведены его итоги, нужно приводить оценки ближе к реалиям. Впрочем, «бычьи» настроения картеля не являются секретом для рынка, и они будут сохраняться и в течение 2025 г.

Прогноз был снижен и на следующий год - на 90 тыс. б/с до +1,45 млн б/с. То есть теперь, как считает ОПЕК, мир будет ежедневно потреблять 105,27 млн баррелей.

Совсем неожиданно порадовало Международное энергетическое агентство, которое делает прогнозы в интересах потребителей топлива. МЭА считает, что в 2025 г. спрос на нефть вырастет на 1,1 млн б/с, что на 90 тыс. б/с больше предыдущей оценки. Но, по версии МЭА, потребность в нефти в следующем году будет меньшей, чем у ОПЕК – всего 103,9 млн б/с.

С точки зрения стоимости нефти, прогнозы спроса на нефть на текущий год являются неинтересными. А изменение ожиданий ОПЕК и МЭА по 2025 году фактически компенсировали друг друга. Поэтому в целом данные отчеты не будут влиять на котировки.

Данные по России тревожат

Если верить ОПЕК, то в ноябре Россия уменьшила добычу на символические 7 тыс. б/с до чуть менее 9 млн б/с. При этом Россия, как и в большинство предыдущих месяцев этого года, продолжала превышать взятые на себя обязательства в рамках соглашения ОПЕК+ - в ноябре на 46 тыс. б/с.

Данные МЭА намного хуже. Согласно ним, Россия в последний месяц осени добывала 9,25 млн б/с (-10 тыс. б/с месяц к месяцу), что на 270 тыс. б/с больше «порога».

Но в данном вопросе лучше оперировать данными нефтяного картеля.

Ранее высокопоставленные чиновники ОПЕК неоднократно говорили, что выходящие за лимит добычи страны должны компенсировать превышение норм до конца года. В последние месяцы таких заявлений не было слышно. Вероятно, России дали отсрочку, понимая, что наша страна стоит на переднем крае борьбы с ненавистным всем арабским странам Западом.

Однако постоянное превышение норматива Россией особенно неприятно с учетом того, что страны, присоединившиеся к соглашения ОПЕК+, выдают на гора меньше суммарного объема квот. Так, в ноябре эти государства добывали 35,228 млн б/с при разрешенных 35,48 млн б/с.

Не исключено, что недовольство таким положением дел внутри ОПЕК+ может нарастать, что заставит Россию начать сокращать добычу более активно. Впрочем, это может произойти и по другим причинам, о которых расскажем ниже.

Европа хочет «утопить» теневой флот

Послы стран Евросоюза на неделе утвердили очередной, 15-й пакет антироссийских санкций. Можно говорить о том, что вот-вот он будет введен в действие. В том числе, как писали западные СМИ, под рестрикции попадут 45 танкеров, которые перевозят российскую нефть в обход ценового потолка. Это так называемый «теневой флот России».

С большой вероятностью, им запретят входить в порты Евросоюза, страховать перевозки, а также принимать продукцию с этих судов. 

Это неприятно, но некритично. Как и раньше, эти танкеры будут перевозить нефть в Индию и Китай, а также перегружать ее с выключенными транспондерами в морях для нужд Европы, разбавляя наши сорта какой-нибудь арабской нефтью.

Но проблемы могут быть. Так, под предыдущий, 14-й санкционный пакет попали 27 «наших» танкеров, и, по сообщениям СМИ, некоторые из них какое-то время простаивали без дела.

Если ситуация повторится, то это как раз будет хорошим поводом для снижения добычи нефти в России, чтобы успокоить остальных участников ОПЕК+.

Кстати, возможно, власти к этому подготовились, накопив запас ликвидности за счет размещения Минфином флоатеров-ОФЗ по 1 трлн руб. на первой и второй неделе декабря.

Байден может хлопнуть крышкой гроба

По рынку уже давно гуляют предположения, что доживающий свои последние дни в Белом доме Джо Байден может подписать новый пакт мер, направленных на снижение доходов России от продажи нефти. Слухи подогрела министр финансов США Джанет Йеллен, заявившая в интервью Bloomberg Television: «Что необычно в этом моменте, так это то, что нефтяной рынок, кажется, хорошо обеспечен. Цены относительно низкие, глобальный спрос снизился, и предложение действительно увеличилось. Таким образом, мировой рынок нефти стал более мягким, и это, возможно, создает возможность для принятия дальнейших мер».

Введение санкций со стороны Штатов выглядело бы логичным. Перед президентскими выборами в США делать это было нельзя, поскольку рост мировой стоимости нефти вызвал бы довольно быстрый скачок цен в самих Штатах, что сыграло бы против демократов. Но выборы они проиграли, и теперь вполне можно кинуть подлянку не только России, но и Дональду Трампу, которому придется разбираться с инфляцией.

Пока нет никаких предположений, какие ограничительные меры могут ввести США.

Впрочем, есть мнение, что разговор о нефтяных санкциях - это очередная «утка», поскольку если бы Штаты хотели ввести новые ограничения в отношении России, они бы уже это сделали.

Что будет с котировками нефти

Именно на новые санкционные риски нефтяные трейдеры отреагировали не очень агрессивными покупками контрактов. Ситуация этому благоволила – начало второй недели зимы нефть встретила в районе отметки $71 за баррель. Здесь проходит мощная техническая поддержка, и нужен был лишь небольшой повод для закрытия шортов и начала покупок, что и произошло.

Добавим к этому «позитиву» намерение китайских властей усилить в 2025 г. поддержку национальной экономики. По мнению экспертов, она может выразиться в том числе в снижении ставки рефинансирования.

С точки зрения технического анализа, с начала сентября нефть окопалась в коридоре $71-76 за баррель. Попытка выхода из него вверх в середине осени не увенчалась успехом. Некоторые аналитики считаю, что с большой вероятностью данный боковик устоит, возможно, и в начале 2025 г.

С другой стороны, прорисовывается угрожающая картина «сходящийся треугольник». Ее реализация отправит котировки ниже $65. Но для исполнения такого сценария нет никаких фундаментальных поводов.
В связи с этим наиболее оптимальной и безопасной тактикой торговли нефтью видится покупка фьючерсов в район $71 и ниже с последующей фиксацией прибыли на верхней стороне «треугольника» (синяя линия, сейчас это чуть ниже $74). При возможном уходе котировок выше $75 стоит искать момент для открытия шортов. Играть на понижение от границы треугольника рискованно.

Агрессивным инвесторам стоит просчитать, какую прибыль принесет опционная стратегия, нацеленная на то, что котировки к дате ближайшей экспирации не выйдут из диапазона $70-76. Естественно, здесь нужно будет иметь свободные деньги для хеджирования возможных убытков покупкой-продажей фьючерса.

Источник: https://xvestor.ru